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汽车业公司：业绩拐点带来股价拐点 |
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2005年07月20日 一、业绩和股价均进入谷底 受原材料价格上涨、产品降价、产量过剩等诸多不利因素的影响，2005年上半年汽车行业的利润水平大幅度下降，汽车类上市公司的业绩也随之下滑，这在轿车子行业中表现最为明显，上海汽车、一汽轿车、长安汽车等轿车类上市公司目前已相继发布了业绩预警公告，而一汽夏利截止目前仍处于亏损状态。江淮汽车和宇通客车由于主业不属于轿车，业绩仍然较好。 与业绩水平相对应，多数汽车类上市公司的股价也持续下跌，在近几个月内均创出历史新低，上海汽车、一汽轿车、江铃汽车、长安汽车、福田汽车等均在近期创下历史新低，跌幅巨大，部分公司的股价跌破每股净资产并远离净资产，风险充分释放。 二、汽车业是产生世界级巨型企业的行业 由于汽车属于大众的高档消费品，市场需求旺盛且数量巨大，同时由于单个商品的价格高，所以销售额大，再加上该行业是技术、人才、资金密集型产业，进入壁垒相对较高，企业数量较少，容易产生巨型大企业。几天前，美国《财富》杂志公布了一年一度的全球500强最新排名，其中，进入前10名依然有4家是汽车制造商，通用公司排名第五；戴姆勒—克莱斯勒公司第六；丰田第七；福特第八。而且，中国一汽也进入了500强。从此可以看出，汽车业的发展前景，尤其是大型优秀企业会在竞争中逐步取得相对垄断的地位，从而在市场中立于不败之地。 三、行业拐点开始出现 在经历了去年第四季度以来快速下跌之后，汽车业在今年的第二季度前后进入行业最低迷的时期，但在这种情况下我们看到，在许多积极因素的作用下，汽车业的拐点已经到来。一方面汽车的主要原材料钢材价格出现了大幅度下降，这将使汽车成本大大降低；另一方面，汽车价格经过长时间的降价之后，目前价格已经到了较低的水平，再次降价的可能性和幅度都较小，六月份部分汽车的价格还在上涨，甚至涨幅较大；汽车销售出现良好的增长势头，据中国汽车工业协会发布的今年6月份全国汽车产销数据显示，该月份的产量和销售分别增长18.85%和35.98%，销售增长远远大于产量的增长。绝大多数的业内专家也表示，在汽车行业销售情况逐渐改善的情况下，随着汽车价格趋稳和原材料价格下降，尽管全年行业利润与去年相比仍将有一定程度的降幅，但盈利状况将逐步改善，行业的盈利拐点有可能在第三最迟在第四季度出现，甚至会出现强劲上升的局面。 四、大型龙头企业具有巨大的投资和增值潜力 汽车行业的重点大型龙头企业，在行业处于上升周期时，其业绩增长迅速，甚至出现爆发性增长，在行业处于下降周期时，由于其在资金、规模、人才、技术等方面的优势，具有较强的抗行业周期下降和抗风险的能力。目前的汽车类上市公司绝大多数是比较优秀的，其中的上海汽车、江淮汽车、宇通客车等值得重点关注。而股价最低的一汽轿车，其母公司一汽集团是中国少有的进入世界500强的企业，也是中国唯一一家进入世界500强的汽车企业，该公司目前股价只有2元左右，远远低于每股净资产，如此低的股价大股东很有可能大幅度增持流通股而引发二级市场的流通股收购大战，对此应给予密切关注。 □ 商伟 河南九鼎 |