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成长性决定牛股的生命力——如何寻找发现大牛股之七 |
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2005年04月27日 上次我们说牛股的最大特征是垄断和龙头，但是，光有垄断和龙头就能成为牛股吗？不，我们可以很轻易地举出一些反驳的例子。就说资源垄断型的公司，水应该属于垄断资源，按理说城市自来水生产公司也能成为牛股，因为每个人都要用自来水，可是，这个板块中目前基本上没什么大牛股。还有龙头企业，四川长虹可以算电视机行业的龙头企业吧？这只股票曾经牛过，但现在已经跌回原地。 所以，光有垄断和龙头未必就能成为牛股，还有一个关键因素是公司的成长性。 成长性是第一因素 一家公司经营能力的持续提高，经营利润的持续增长，是决定这只股票长期走牛的决定因素。垄断行业和龙头企业，只不过容易出现这样的公司，但不是绝对画等号。 就说生产自来水的企业，虽然具有垄断特征，但往往成长性不足，因为一个城市供水量基本上每年是稳定的，利润的增长十分有限。除非水涨价或者公司扩大规模到别的城市供水，使利润不断增长，否则，公司股价通常维持一个箱体波动形态。 再说龙头企业，如果这家公司随着市场份额不断扩大，利润不断增加，股价走牛就有了基础，但如果利润持续下降，股价只能下跌了。四川长虹是个典型例子，1995年到1998年，公司的利润呈增长状态，顺理成章地成为当时的大牛股。然而，自从1998年创造20亿元利润之后，公司盈利能力开始急剧下降，1999年利润一下子下降到5.25亿元，2000年又降到2.74亿元，现在更预告亏损37亿元，尽管四川长虹依然算得上是电视机行业的龙头企业，但利润的急剧滑坡使得牛股风采荡然无存。1998年创出历史最高价后，股价伴随利润滑坡而一路下跌。 牛股没有终身制 牛股没有终身制，不管以前的业绩有多好，市场永远要求你明天更好，一旦无法维持业绩持续增长，股价就会毫不留情地下跌。在沪深股市，能够持续增长的公司少之又少，所以，长期走牛的股票凤毛麟角，更多的是阶段性的牛股。 比如“老八股”的代表——申华控股，在上市的前十年，这家公司随着规模和利润的同步扩张，股价的涨幅曾经非常惊人，但是，近年公司利润不断下滑，股价的跌幅也相当大。 厦新电子也十分典型，2002年每股收益高达1.69元，2003年经过10送2的分红每股收益依然达到1.43元，但在这段时间股价就是不怎么涨，市盈率曾经只有5倍，是当时沪深股市市盈率最低的股票。然而，去年公司突然大变脸，前三季度每股收益下降到0.1元，于是，股价在一年里从最高的17元跌至5元。 可见，考验一个公司是否真正持续成长，需要几年时间，昙花一现的短期高速增长，不会换来一个大牛股。 同样日久见英雄 2003年11月至2004年3月，沪深股市出现了一波强劲的5个月的上涨反弹行情，但这轮“价值发现”行情，主要上涨的以“汽车、钢铁、电力、石化、银行”为代表的“五朵金花”股票，出现了只有20％的股票上涨幅度较大的“二八”现象。 从2004年4月到今年4月，大盘进入了一轮调整，但“价值发现”行情没有戛然而止，而是演变成“价值深化”行情，对行业板块的炒作结束，对个股的深入挖掘启幕，出现了“一九”现象。 可见，一个真正持续成长的公司，其价值不会淹没在股海里，总会被人发掘。暂时的冷落只是给有眼光的投资者一次机会，不管牛市还是熊市，持有这样的股票，肯定会成为一个赢家。(记者 连建明) 新民晚报 |