|
|
封闭基金成为市场风向标 |
|
2005年08月18日 本轮市场中一个值得关注的特点，就是封闭式基金走势对市场股指有提前的预示作用。基金指数前期曾经提前实现了止跌，并且提前启动走强，但在本月上旬加速之后，近一周多的时间内基金陷入了调整，并且有初步的做短期头部的迹象，而此时大盘也陷入了整理。从时间看，基金指数比大盘指数提前了四个交易日。因此这种现象值得我们关注，特别是对后市的判断，以及基金的相对投资机会，有进一步研究的必要。 分析封闭式基金走势能够成为市场提前反应的风向标的原因，可以从基金的操作策略进行判断。由于基金在市场走高的情况下其净值不断上涨，面临的赎回压力越来越大，而参与封闭式基金的资金熟悉基金的操作，因此在前期基金净值上涨中就开始减仓。封闭式基金虽然没有赎回的压力，但开放式基金面临赎回压力而进行减仓必然会影响到封闭式基金的净值，所以对于后期表现难以看好。同时经过持续的上涨之后，最早参与的资金有相当的获利，也有了结的意愿。因此基金出现了第一次的多空分歧，到周二基金已经出现了阶段性头部的迹象，显示压力在加大。 可以预测的是，如果封闭式基金出现较大的回调，说明此次基金减仓的力度较大，则市场也必然会出现深幅的下跌，短期内调整的时间会比较长，但如果封闭式基金能够做箱体运行走势，就说明其减仓幅度有限，市场后市仍有机会。但以笔者分析，本轮反弹行情的高度有限，对于基金而言是今年内唯一一次机会，如果放弃的话，则今年业绩必然难如人意，其规模有被压缩的危险，对其自身的生存也有压力。而现在管理层对市场支持力度前所未有，上市公司整体价值依旧低估，进行持续的推动支持力量是很多的。因此选择继续向上是对各方都有利的。 所以后市封闭式基金如果继续向下调整，则是近期内又一次参与的良好时机。近两周以来，封闭式基金的价格表现落后于净值上涨，使降低了的折价率再度走高，投资价值近一步凸现。值得注意的是，以往市场出现波动，变动幅度最大的是小盘基金，但由于目前此类基金多数被机构持有，其价格反而在上涨中强劲，而在市场回调中抗跌，近日跌幅较大的均为大盘基金，但这显示出了此类基金的投资价值。建议投资者以长远的眼光来看待大盘封闭式基金的价值，建议重点关注基金科瑞、银丰、兴和、丰和等基金的机会。 目前封闭式基金调整时间还不够长，预计仍有一段时间的调整。建议最佳的介入时间是调整两周后，并且指数离最高有一定空间，建议在30日均线附近的位置，封闭式基金同时出现止跌的情况下进行参与。从长期来看，封闭式基金处于历史的底部位置，现在参与即使是出现错误，也仅仅是战术上小错，长期的投资方向仍是正确的，其关键是选择好参与的时机而已，因此现在要积极关注好短期封闭式基金下调带来的市场机会。 □ 王剑 国盛证券 投资快报 |